多空交織影響，本周27simn合金無縫管市場或躁動難安

上周國內鋼鐵行業(yè)現期貨繼續(xù)聯(lián)動下行，在期貨市場上，鋼鐵產業(yè)鏈品種不斷出現的跌停，較大的打擊現貨市場信心。接下來的一周，時間來到月底，27simn合金無縫管市場又將面臨向鋼廠打訂貨款的壓力，終端需求改善可能性不大，雖有降息重大利好，但具體如何走，我們一起進入今天的討論。

　　一、上周鋼市行情回顧

　　1.1、無貨砸價，現期貨聯(lián)動下跌。上周，國內27simn合金無縫管價格幾乎是直線下跌，雖降幅不大，但在期鋼市場連續(xù)跌停的打壓下，市場看跌氛圍濃厚;在商家資源緊缺的情況下，建筑鋼材市場出現主動做空砸價的現象，倒逼鋼廠大幅下調出廠價的意圖十分明顯。熱軋也難以獨善其身，主流品種均確定重歸向下盤整行情。

　　1.2、市場缺貨現象依舊凸顯，供求雙弱維持。雖然近期鋼廠抓緊生產、且加速向現貨市場發(fā)貨，但多還在運輸途中，現貨市場資源到貨量有限;線螺等緊缺品種少規(guī)格現象依然突出。與此同時，下游終端需求繼續(xù)疲軟。

　　1.3、原材料跌勢加深，鋼廠獲利擴大。受成材下行、鋼廠集中檢修、環(huán)保限產影響等利空影響，上周原材料市場在進口礦大幅領跌之下，除冶金焦持穩(wěn)觀望外，其余原料品種全線下行，特別是進口礦最終沒能守住70點關口，再創(chuàng)新低;鋼廠補庫結束，市場交投低迷。

　　受益于進口礦等主要鋼鐵爐料價格大幅下跌影響，上周國內鋼廠噸鋼成本繼續(xù)下降，幅度在20元/噸左右;對比現貨市場成材跌幅，線螺等建筑鋼材品種盈利收窄，熱軋等板材品種盈利面繼續(xù)擴大。周五華東地區(qū)沙鋼等主流建筑鋼材生產企業(yè)下調報價讓利市場符合預期;可見鋼廠繼續(xù)選擇打壓原料，讓利現貨商;預計后期原料市場繼續(xù)受到打壓。

　　二、本周鋼材市場走勢預警

　　上周27simn合金無縫管市場加速回調，市場交投氛圍進一步偏弱，加上在途資源到貨集中，鋼廠調價后也將加速發(fā)貨，合金無縫管市場供應壓力或將低位上升，進一步利空市場;上周末央行超預期宣布降息，重大利好來襲，有望刺激鋼市下游及中間商市場需求增加;但考慮到月底階段性資金壓力加重，成本回調放大，考慮本周鋼價預警觀點為：“多空交織影響，27simn合金無縫管價格或躁動難安”。

　　2.1、鋼廠減產有限，淡季供應壓力仍存。雖然終端需求轉弱，但上游鋼廠減產依然不明顯，國內鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)鋼廠開工率仍高達94.5%，僅較十月份微幅回落;在絕大多數鋼廠盈利面仍較好的情況下，鋼廠生產熱情偏高。特別是目前線螺等建筑鋼材資源嚴重缺貨，各大相關鋼廠更是全力生產，因此現貨市場低庫存現象難持續(xù)，淡季供應壓力仍存。

　　2.2、制造業(yè)回落、北方施工放緩，終端需求再下一層。北方地區(qū)氣溫繼續(xù)下降，戶外施工減弱正由東北快速向南壓進，進一步降低線螺等長材需求;與此同時，匯豐中國9月制造業(yè)PMI預覽值僅為50.2%，連續(xù)下降表明此前的限產在加速制造工業(yè)經濟走弱，下行壓力較大，繼續(xù)制約鋼鐵需求釋放。

　　2.3、進口礦跌近70美元大關，或有修正性回升。進口礦普指暴跌5美元至70大關口受到一定的阻力，國內鐵礦石期貨跌停不斷，國產礦虧損擴大;或會刺激進口礦在70點左右抗跌性增強。數據也顯示近期港口鐵礦石庫存回升超過百萬噸，而鋼廠集中補庫階段結束，原料市場反彈缺乏理由;加上鋼廠最新一期調價繼續(xù)讓利市場，表明年底開始執(zhí)行拉攏代理商政策，自然維護盈利的重任將落至打壓成本方面。預計本周市場鋼鐵爐料還有跌勢，成本支撐不足。

　　2.4、央行降息至外松內緊，鋼鐵市場資金仍舊偏緊。月底來臨，摸爬打滾一個月的代理商、鋼貿商們又將迎來集中向鋼廠打訂貨款的時間節(jié)點;市場資金緊張壓力急劇加大;預計商家加速出貨套現意愿會明顯加強，促進鋼價進一步走跌。與此同時，金融市場資金壓力引來央行放水，繼上周五釋放500億元市場流動性，央行與周末宣布降息，對貸款利率和存款利率分別下調0.4和0.25個百分點，市場在股、期市場利好較大，對房地產等實體經濟影響有限;就鋼鐵行業(yè)而言，并不能直接帶動業(yè)內資金壓力寬松。

　　綜合觀點：北方需求降速、鋼材南下提速加大南方供應壓力;成本大幅下跌及月底資金壓力也將加大市場利空情緒，加上鋼廠調價明顯向市場讓利傾斜，不過受到降息重大利好刺激，預計本周27simn合金無縫管價格走勢將存在較大的波動，周初現期貨鋼價反彈概率較大，下半周重回盤整跌勢。

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