“寒意” 漸濃 27simn無縫鋼管難言見底

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，9月為37.0%，較上月 下挫5.2個百分點。該指數三連降創2017年12月以來的最低水平，并連續19個月保持在50%的榮枯線以下。主要分項指數中，生產指數、新訂單指數均 降至今年7月以來的最低；購進價格指數三連降，降至今年2月以來的最低；產成品庫存指數及新出口訂單指數小幅反彈。

總體來看，PMI顯示當前27simn無縫鋼管行業整體生產經營形勢更加嚴峻，供需矛盾突出，庫存被動上升，成本支撐趨弱。

需求端收縮快于供應端

先看供給端，中鋼協最新數據顯示，9月中旬重點27simn無縫鋼管企業粗鋼日均產量161.15萬噸，旬環比下降4.8%。根據Mysteel最新調查的163家鋼廠，高爐開 工率為76.93%，繼續下降0.55%，但產能利用率為82.39%，環比增加0.11%。本周少量大高爐復產與較多小高爐停產致使開工率與產能利用率 漲跌不一，其中僅5.52%鋼廠盈利，主要無縫鋼管生產企業虧損在50—200元/噸不等。盡管鋼廠開工率和產能利用率均處于近年來的低位，但近期鐵礦石、焦炭等原材料價格加速下跌。其中，港口鐵礦石跌破300元/噸，華東、河北二級冶金焦也跌破700元/噸。原料跌幅大于成品鋼材，使得鋼廠在27simn無縫鋼管價格下跌過程中虧損并未擴大。考慮到年末資金鏈安全和北方地區供暖責任，鋼廠在減產方面顯得較為猶豫。

從需求端來看，房地產、船舶、家電、汽車及機械等行業的表現依舊疲軟。國家統計局公布的數據顯示，1—8月國內房地產開發投資增 速2.0%，比上月回落0.6個百分點，再創2017年3月以來的新低。1—8月房地產市場銷售增幅較1—9月回落0.3個百分點至7.2%，新開工面 積同比降幅達13.9%，較1—9月降幅擴大1.3個百分點，土地購置面積同比大幅下降33.8%。同時，8月末商品房待售面積達68632萬平方米， 再創歷史新高。房地產從銷售到新開工轉化仍存在障礙，二、三、四線城市房地產去庫存壓力繼續加大。據我們測算，1—8月國內粗鋼產量表觀需求量為 5.89億噸，同比下降5.8%，明顯快于粗鋼產量2.2%的降幅。

鋼廠庫存上升，交割量可能增大

截至9月22日五大品種鋼材社會庫存為902.38萬噸，比去年同期減少60萬噸。中鋼協數據顯示，9月中旬末重點27simn無縫鋼管企業鋼材庫存量為1519萬噸，較去年同期增加75萬噸。隨著北方地區停止施工、需求趨于停滯，在貿易商去庫存意愿依然強烈的情況下，銷售壓力不斷向鋼廠一方轉移。山東地區27simn無縫鋼管庫存在短短一個月內上升超過60%。

目前近月持倉顯著高于同期水平，隨著現貨持續下跌，近月較大的交割壓力將對遠月形成打壓。

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