27simn合金無縫管下游需求難言實質性改善

9月以來，27simn合金無縫管現貨展開今年力度最大的一波反彈，其中杭州市場27simn合金無縫管累計上漲350元/噸，領漲全國，其他市場27simn合金無縫管也分別上漲200—300元/噸不等。隨著鋼廠大幅減虧甚至到了盈虧平衡線，部分鋼廠開始出現復產跡象。在需求端沒有實質性改善的情況下，27simn合金無縫管反彈阻力加大，或在5100元/噸一線繼續承壓。

　　高爐開工率自低位回升

　　此輪鋼價反彈最大的動力來自于供應端收縮，鋼廠連續兩個月減產的累積效果顯現。尤其是進入9月中旬，鋼廠幾乎陷入全線虧損的境地，高爐開工率一度降至77.5%的近幾年最低水平。據中鋼協統計，9月下旬，重點鋼企粗鋼日產僅165.8萬噸，環比下降2.61%;全國估算值為203.62萬噸，環比下降3.49%，也印證了鋼廠前期減產顯著。

　　不過，隨著合金無縫管市場價格大幅反彈，部分鋼廠復產的積極性增強。根據龍川數據監測平臺對全國163家鋼廠的調查情況統計，高爐開工率為79.70%，較上周持平;產能利用率為85.39%，較上周增加0.61%。高爐開工率已連續三周出現小幅回升，其中華東地區多條27simn合金無縫管生產線出現復產。

　　薄弱庫存對行情的支撐已經透支

　　前期鋼價處于低位，鋼廠為了減緩區域銷售壓力，被迫加大出口力度，導致8月、9月鋼材出口量較大，再加上減產因素，階段性投放市場的資源不多。9月中旬以來，社會庫存連續四周出現30萬—40萬噸級別的下降，而重點鋼鐵企業9月上旬鋼材庫存旬環比也下降156.48萬噸至1511.87萬噸，顯示出近期鋼廠去庫存較為順暢。不過，前期薄弱的庫存結構令廠商拉漲惜售，在一定程度上已經透支了后期行情，隨著下游用戶集中采購告一段落，后期一旦供應恢復正常，將令27simn合金無縫管再度承壓。

　　下游需求并未實質性改善

　　鋼材消費主要在房地產、制造業和固定投資者三大領域。總體來看，房地產投資繼續弱勢，制造業投資顯著放緩，固定投資反彈主要依賴基建投資支撐。

　　基建方面，盡管投資有所回升，但進一步增長空間有限。9月基建投資同比增速從8月的15.1%升至20.5%，對固定資產投資形成較大支撐。其中，水利環境和公共設施管理業反彈幅度較大。由于當前基建投資規模龐大，而資金約束仍在強化，預計基建投資增速顯著大于20%的難度較大。

　　其實，近期鋼材庫存累計下降300萬噸左右，基本與鋼廠減產、出口增加的量相抵，也就是說，下游需求難言實質性改善。

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